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春節(jié)過后，鄭棉期貨開盤大漲，最高點(diǎn)22210，當(dāng)日收盤價22005，漲510，漲幅2.37%。在市場看漲呼聲一片之時，鄭棉大漲行情卻曇花一現(xiàn)，轉(zhuǎn)勢震蕩偏弱運(yùn)行。2月21日，鄭棉收盤價21270元/噸，跌15，跌幅0.07%。由于下游需求仍未釋放，棉價或仍震蕩運(yùn)行為主。
圖1 2020-2021年新疆地區(qū)棉花加工進(jìn)度統(tǒng)計(jì)
截至到2月20日24時，2021/22年度新疆地區(qū)皮棉累計(jì)加工量525.61萬噸，較去年同期減少37.52萬噸，減幅縮小至6.66%，整體加工進(jìn)度仍慢于去年同期。20日當(dāng)日新疆皮棉加工0.54萬噸，較去年同期減少0.03萬噸，增幅5.88%。當(dāng)前新棉加工基本接近尾聲，僅有個別軋花廠零星加工年前尾貨，按照當(dāng)前加工加工進(jìn)度來看，預(yù)估2021/22年度新疆棉產(chǎn)量530萬噸左右，減產(chǎn)幅度遠(yuǎn)低于前期市場預(yù)估值。
圖2 2019-2022年工商業(yè)庫存統(tǒng)計(jì)
從供應(yīng)端情況來看，當(dāng)前棉花商業(yè)庫存同比高位，據(jù) 跟蹤，目前國內(nèi)3128B新疆機(jī)采棉23368元/噸，較春節(jié)前上漲0.24%，較去年同比漲43.13%。當(dāng)前市場銷售進(jìn)度仍顯滯后，由于加工成本高企，市場貨源多數(shù)集中在軋花廠手中，軋花廠持貨待漲，銷售進(jìn)度20%左右。而下游紡企受訂單不佳行情影響，短期仍難接受原料現(xiàn)貨價格，補(bǔ)庫熱情遲遲未釋放。市場供需雙方僵持繼續(xù)，棉價陷入上下兩難境地。
整體來看，在供松虛弱格局下，短期棉價或繼續(xù)高位震蕩運(yùn)行。基本面上，未來仍需關(guān)注下游傳統(tǒng)金三銀四訂單變化情況，以及北半球新年度棉花春播進(jìn)展。宏觀方面，需關(guān)注3月份美聯(lián)儲加息以及未來不確定性經(jīng)貿(mào)環(huán)境。
