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供需情況

SEA數(shù)據(jù)顯示，印度“排燈節(jié)”大量采購棕櫚油，2024年10月與11月進口量皆超過84萬噸，但隨后幾個月進口規(guī)模大幅萎縮，2025年1月進口量降至27.52萬噸，僅占食用油進口的26.23%，而2024年1月占比為65.20%。因棕櫚油喪失了價格優(yōu)勢，導(dǎo)致印度精煉商轉(zhuǎn)向更加可負擔(dān)的替代品，如豆油、葵花籽油等，2025年1月印度進口豆油44.4萬噸，占植物油的比重達到驚人的42.32%、僅低于2022年7月的42.78%，同比增加25.52萬噸、增幅135.11%。截至2025年1月底，印度植物油總庫存217.6萬噸，同比減少47.3萬噸、減幅17.86%，為2022年4月以來最低水平。印度是全球棕櫚油最大進口國，食用油消費習(xí)慣驅(qū)使，另外隨著齋月消耗庫存，其進口需求尤其是精煉棕櫚油有很大的恢復(fù)空間。

總結(jié)：

綜合來看，一方面，棕櫚油升水其他油脂抑制了主要消費地區(qū)進口需求，B40將增加印尼國內(nèi)消費，但政策最終落實時間依舊具有不確定性，此外，印度庫存處于歷史低值，是非常重要的采購潛力股；另一方面，從近期與歷史數(shù)據(jù)分析，生產(chǎn)即將進入增產(chǎn)周期，但樹齡老化比例與重新種植進度能否實現(xiàn)預(yù)期產(chǎn)量目標(biāo)？可以確定的是，持續(xù)較長時間的供需雙弱格局即將發(fā)生變化，棕櫚油價值回歸，這一過程演變將伴隨著去庫周期的結(jié)束，關(guān)注2025年上半年主產(chǎn)國高頻數(shù)據(jù)趨勢。