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引言：美國(guó)農(nóng)業(yè)部（USDA）將于10月13日發(fā)布10月份全球農(nóng)作物供需報(bào)告。在美國(guó)農(nóng)業(yè)部9月30日季度庫(kù)存報(bào)告偏空影響下，美豆開啟10月跌勢(shì)，11月合約跌破1400美分一線并最低下探至1350美分。目前美豆已進(jìn)入集中收獲期，季節(jié)性壓力突顯，在季度報(bào)告調(diào)高期末庫(kù)存和產(chǎn)量，疊加經(jīng)濟(jì)衰退使得需求面臨不確定性的情況下。市場(chǎng)對(duì)于本周四晚即將發(fā)布的10月供需報(bào)告尤為關(guān)注，本次報(bào)告對(duì)于大豆產(chǎn)量和種植面積預(yù)估又將如何調(diào)整？對(duì)國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)影響幾何呢？

一、10月供需報(bào)告前瞻分析

在美國(guó)農(nóng)業(yè)部（ USDA )10月農(nóng)作物供需報(bào)告發(fā)布之前，分析機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)報(bào)告顯示，美國(guó)2022/23年度大豆量的預(yù)估均值為43.81億蒲式耳，美國(guó)大豆單產(chǎn)平均預(yù)估為每英畝50.6蒲式耳。美國(guó)農(nóng)業(yè)部9月供需報(bào)告顯示，美國(guó)2022/23年度大豆產(chǎn)量預(yù)估為43.78億蒲式耳，美國(guó)2022/23年度大豆單產(chǎn)預(yù)估為50.5蒲式耳英畝。預(yù)計(jì)美國(guó)2022/23年度大豆年末庫(kù)存預(yù)估均值為2.48億蒲式耳。美國(guó)農(nóng)業(yè)部9月供需報(bào)告顯示，美國(guó)2022/23年度大豆年末庫(kù)存預(yù)估為2.00億蒲式耳。

我們預(yù)計(jì)2021/2022年度美國(guó)陳豆或追隨9月底季度報(bào)告調(diào)高庫(kù)存及產(chǎn)量數(shù)據(jù)，其它供需數(shù)據(jù)基本無(wú)太大調(diào)整。新作方面，美國(guó)農(nóng)業(yè)部作物生長(zhǎng)最新報(bào)告顯示，截至10月9日當(dāng)周，美豆收割率為44%，高于市場(chǎng)預(yù)期的41%，上周為22%，去年同期為47%，五年均值的38%。目前美國(guó)收割進(jìn)度已超五年均值水平且接近歷史同期水平，若天氣維持正常良好情況，預(yù)計(jì)產(chǎn)量或有上調(diào)空間。另外本月需求或也可能因密西西比河低水位事件受到影響，內(nèi)陸運(yùn)輸不暢大大影響美國(guó)大豆出口進(jìn)度，大豆出口預(yù)估或會(huì)因此面臨下調(diào)。

二、過去10年USDA10月報(bào)告產(chǎn)量、庫(kù)存調(diào)整趨勢(shì)及對(duì)CBOT大豆行情的影響

通過觀察過去10年的數(shù)據(jù)我們可以發(fā)現(xiàn)，USDA10月供需報(bào)告公布當(dāng)天，CBOT大豆期價(jià)有4年下跌，5年上漲，下跌概率40%，報(bào)告后的一周（包括報(bào)告公布當(dāng)天），CBOT大豆期價(jià)在過去10年間有2年下跌，其余時(shí)間上漲為主，下跌概率為20%。也就是說從往年規(guī)律來看，USDA10月供需報(bào)告后CBOT大豆期價(jià)漲多跌少。

三、后市預(yù)判

美豆方面，美國(guó)農(nóng)業(yè)部（USDA）供需報(bào)告即將登場(chǎng)，根據(jù)目前市場(chǎng)預(yù)估數(shù)據(jù)推演，如果美國(guó)庫(kù)存和單產(chǎn)上調(diào)的話，本次報(bào)告大概率偏空為主，但南美方面存在不確定性，且阿根廷或有下調(diào)空間，綜合來看，本次報(bào)告或中性偏空為主。另外排除報(bào)告來看，宏觀方面，美聯(lián)儲(chǔ)加息步伐持續(xù)，全球經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂加劇，打壓大宗商品價(jià)格，不利于美豆價(jià)格上漲。但近期在地緣政治影響下加劇糧食供應(yīng)緊張問題，其次國(guó)際原油價(jià)格上漲帶動(dòng)油脂價(jià)格走高，且后期美豆出口在恢復(fù)正常出口情況下，市場(chǎng)焦點(diǎn)也將轉(zhuǎn)向美豆出口銷售情況，對(duì)美豆價(jià)格形成支撐。短期來看美豆市場(chǎng)偏空氛圍較濃，但下方依舊有支撐，預(yù)計(jì)價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行為主。

國(guó)內(nèi)方面，由于今年油廠榨利持續(xù)虧損，油廠買船進(jìn)度緩慢，10月大豆供應(yīng)緊張。另外在中秋國(guó)慶雙節(jié)備貨情緒下，油廠處于持續(xù)去庫(kù)狀態(tài)，豆粕庫(kù)存處于歷史低位。截至10月7日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)沿海主要地區(qū)油廠豆粕總庫(kù)存量34.11萬(wàn)噸，同比去年減少31.78萬(wàn)噸，減幅48.23%。節(jié)后因密西西比河運(yùn)輸問題，使得11月供應(yīng)再度陷入緊張預(yù)期，市場(chǎng)提貨需求旺盛，為避免貨源斷檔，終端爭(zhēng)相補(bǔ)充物理庫(kù)存。預(yù)計(jì)在此情況下豆粕庫(kù)存回升無(wú)望，或?qū)⒗^續(xù)減少。在階段性供不應(yīng)求的形勢(shì)下，預(yù)計(jì)基差將繼續(xù)維持堅(jiān)挺格局，單邊則追隨美豆走勢(shì)為主但依舊強(qiáng)于外盤。