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時(shí)間周四凌晨2點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)準(zhǔn)時(shí)披露了7月公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)的議息會(huì)議紀(jì)要，分享了政策制定者連續(xù)加息75個(gè)基點(diǎn)背后的考量。

在7月加息后，聯(lián)邦基金利率區(qū)間也達(dá)到2.25%-2.5%區(qū)間，接近傳統(tǒng)認(rèn)知中的“中性利率”，所以后續(xù)的加息路徑也是資本市場(chǎng)翹首以待的信息。

美聯(lián)儲(chǔ)展現(xiàn)圓滑話術(shù)

與深諳說(shuō)話藝術(shù)的美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾一樣，這份會(huì)議紀(jì)要展現(xiàn)了面面俱到的特質(zhì)。

文件中寫(xiě)道，隨著通脹持續(xù)高于委員會(huì)的目標(biāo)，與會(huì)者判斷推進(jìn)政策利率進(jìn)入限制性區(qū)間，是實(shí)現(xiàn)美聯(lián)儲(chǔ)法定職責(zé)所需要的。但隨著貨幣政策進(jìn)一步收緊，在評(píng)估累加的政策對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和通脹影響的同時(shí)，到某個(gè)時(shí)間點(diǎn)放慢加息速度將會(huì)變得合適。

一些委員們指出，當(dāng)政策利率達(dá)到足夠的限制性水平后，應(yīng)當(dāng)維持在那個(gè)位置一段時(shí)間，來(lái)確保通脹處于回歸2%政策目標(biāo)的道路上。

美聯(lián)儲(chǔ)官員們警告稱(chēng)，一旦公眾開(kāi)始質(zhì)疑美聯(lián)儲(chǔ)充分調(diào)整政策立場(chǎng)的決心，高通脹將會(huì)有變得根深蒂固的風(fēng)險(xiǎn)，后續(xù)恢復(fù)價(jià)格穩(wěn)定所需的經(jīng)濟(jì)代價(jià)也會(huì)因此升高。

而令風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)多頭感到興奮的是，美聯(lián)儲(chǔ)在這份會(huì)議紀(jì)要中提及，鑒于經(jīng)濟(jì)環(huán)境不斷變化的本質(zhì)，以及貨幣政策影響經(jīng)濟(jì)的滯后性，眼下同樣存在美聯(lián)儲(chǔ)過(guò)度收緊貨幣政策的風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)悉，這也是美聯(lián)儲(chǔ)今年以來(lái)首次提及“過(guò)度緊縮”的風(fēng)險(xiǎn)。

市場(chǎng)興奮勁頭快速消散

與這份紀(jì)要相符的是，鮑威爾在7月政策會(huì)議后的發(fā)布會(huì)上也表示，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)在接下來(lái)轉(zhuǎn)向更小幅度的加息，同時(shí)也提醒9月可能會(huì)繼續(xù)采取“非常規(guī)大幅”加息。但毫無(wú)疑問(wèn)，資本市場(chǎng)只聽(tīng)進(jìn)了“放緩加息”這半句話。

在會(huì)議紀(jì)要發(fā)布后，這兩天走勢(shì)頗為壓抑的納指一度快速拉升近1%，但這部分漲幅迅速回吐。就在上周，明尼阿波利斯聯(lián)儲(chǔ)主席卡什卡利剛感慨過(guò)，市場(chǎng)和他之間存在“斷線”，那些期待美聯(lián)儲(chǔ)在未來(lái)六到九個(gè)月降息的想法并不現(xiàn)實(shí)。

從六月中旬的近期低點(diǎn)算起，截至周三標(biāo)普500指數(shù)的漲幅接近17%。上周美國(guó)勞工部披露的7月CPI顯示，雖然美國(guó)通脹年率仍維持在8.5%的高位，但較6月“破9”的數(shù)據(jù)有所好轉(zhuǎn)。

在最新的會(huì)議紀(jì)要中，美聯(lián)儲(chǔ)也繼續(xù)強(qiáng)調(diào)基于數(shù)據(jù)來(lái)決定加息的速率，而在9月中旬的下一次議息會(huì)議前，市場(chǎng)至少還能看到8月的CPI和就業(yè)數(shù)據(jù)。此外，在下周舉行的美聯(lián)儲(chǔ)杰克遜霍爾年會(huì)上，投資者也能聽(tīng)到更新鮮的政策制定者指引。