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進(jìn)入9月份，華北新陳競(jìng)爭(zhēng)持續(xù)。
4. 結(jié)論：2025 年開機(jī)率或創(chuàng)近三年新低
若第 37—40 周無顯著回升，2025 年新季玉米上市期間開機(jī)率為 2023 年以來最低，行業(yè)或面臨“高原料成本+低需求”的雙重?cái)D壓。
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二、玉米淀粉行業(yè)需求端變化
1、絕對(duì)值對(duì)比（第34-40周）
2022年：43.36%-49.36%，全部低于50%，區(qū)間最窄（≈6個(gè)百分點(diǎn)）。
2023年：60.85%-65.36%，全部高于60%，區(qū)間最窄（≈4.5個(gè)百分點(diǎn)）。
2024年：57.34%-62.01%，全部位于57%-62%，區(qū)間最窄（≈4.7個(gè)百分點(diǎn)）。
2025年：已知前兩周63.97%、63.42%，已高于2023年同期，且顯著高于2022、2024年同期。
2、趨勢(shì)特征
2022年：逐周波動(dòng)，第40周跌至最低43.36%，反映旺季不旺。
2023年：高位橫盤，第38-39周達(dá)峰值65%+，第40周回落至60.85%，仍屬?gòu)?qiáng)勢(shì)收尾。
2024年：整體平穩(wěn)，但第34-40周呈緩降走勢(shì)（60.96%→57.34%），旺季力度弱于2023年。
2025年：開局即達(dá)63%+，高于2023年同期，若后續(xù)不大幅下滑，將刷新同期高位。
3、同比變化
2023 vs 2022：全面抬升15-20個(gè)百分點(diǎn)，行業(yè)景氣度顯著改善。
2024 vs 2023：整體回落3-5個(gè)百分點(diǎn)，主要是利潤(rùn)承壓。
2025 vs 2024：已知周次再度反彈3個(gè)百分點(diǎn)左右，開局強(qiáng)于2024年全年水平。
4、結(jié)論
2022年屬于“低基數(shù)”年份；
2023年為“高景氣”模板；
2024年回歸“中性”；
2025年起步即逼近2023年峰值，若后續(xù)維持63%上下，則有望創(chuàng)近四年同期新高，顯示瓦楞紙環(huán)節(jié)在2025年新季玉米上市階段生產(chǎn)積極性明顯強(qiáng)于上游淀粉環(huán)節(jié)。
三、玉米淀粉市場(chǎng)價(jià)格推演
1、玉米
（1）價(jià)格區(qū)間（08-20～10-07）
2022：2680–2775 元/噸
2023：2720–3070 元/噸
2024：2000–2320 元/噸
2025：2380–2410 元/噸（截至09-04）
（2）階段均價(jià)與振幅
（3）跨年度價(jià)差（以08-20為基準(zhǔn)）
2023 vs 2022：+330 元/噸（+12.3%）
2024 vs 2023：-720 元/噸（-23.9%）
2025 vs 2024：+120 元/噸（+5.2%）
（4）結(jié)論與關(guān)注要點(diǎn)
價(jià)格中樞：2023 年最高，2024 年斷崖式下跌，2025 年小幅修復(fù)但仍遠(yuǎn)低于2022-2023 年。
波動(dòng)特征：2023 高波動(dòng)（政策/需求雙輪驅(qū)動(dòng)）；2024 高波動(dòng)（新糧豐產(chǎn)+市場(chǎng)情緒變化）；2025 低波動(dòng)（市場(chǎng)已提前計(jì)價(jià)豐產(chǎn)預(yù)期）。
與淀粉價(jià)差（山東同期淀粉-玉米）：
2025 年 2810-2380 = 430 元/噸，顯著低于2023 年的 430~480 元/噸區(qū)間，加工利潤(rùn)繼續(xù)被壓縮，與開機(jī)率回落（52→47%）相互印證。
后市觀察：若10-7后玉米仍在2400以下而淀粉繼續(xù)下探至2700附近，山東淀粉廠虧損面將進(jìn)一步擴(kuò)大，可能觸發(fā)新一輪減產(chǎn)。
2、玉米淀粉
（1）價(jià)格區(qū)間（08-20～10-07）
2022：3020-3070 元/噸
2023：3260-3440 元/噸
2024：2800-2960 元/噸
2025：2810-2860 元/噸（截至09-04）
（2）均值與振幅
（3）階段走勢(shì)
2022：8月下旬窄幅整理（3030-3070），9月全月橫盤3050，10月初未變，走勢(shì)“極度平穩(wěn)”。
2023：8月下旬快速拉升（3410→3440），9月上旬維持高位3430-3440，9月中旬開始階梯式下跌，至10-07已回落至3260，形成“倒V”。
2024：8-20至8-31僅20元反彈，隨后整月圍繞2950-2960橫盤，9月下旬加速下跌，9-30最低2800，10-07微反彈至2830，呈“緩跌—急跌—企穩(wěn)”三段。
2025：8-20后連續(xù)陰跌，9-04已降至2810，跌幅50元/噸，節(jié)奏與2024年同期相似，但絕對(duì)價(jià)更低、波動(dòng)更小。
（4）跨年度價(jià)差（以8-20為基準(zhǔn)）
2023 vs 2022：+370 元/噸（+12.2%）
2024 vs 2023：-480 元/噸（-14.1%）
2025 vs 2024：-70 元/噸（-2.4%）
（5）結(jié)論
2023 年是“高價(jià)格高波動(dòng)”年份；2024-2025 進(jìn)入“低價(jià)低波動(dòng)”通道。
2025 年價(jià)格已低于2024年同期，且跌勢(shì)更平緩，反映市場(chǎng)對(duì)新季玉米成本下行預(yù)期一致，但看空情緒并不極端。
若10-07后仍維持2800附近，則2025年全年價(jià)格中樞大概率繼續(xù)下移，行業(yè)盈利仍依賴副產(chǎn)品或規(guī)模效應(yīng)。
附：
