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在專項債發(fā)行提速的同時，沒有明確募投項目的“特殊新增專項債”近兩個月也加速發(fā)行，今年累計規(guī)模已近9700億元。值得注意的是，“特殊新增專項債”發(fā)行規(guī)模已超過了去年安排的8000億元額度。
業(yè)內(nèi)分析人士認為，“特殊新增專項債”的用途或已進一步擴圍，不限于化解地方隱性債務(wù)。
從2023年底起，未披露“一案兩書”的新增地方政府專項債開始發(fā)行。此類新增專項債沒有明確募投項目，通常僅模糊表示“用于存量政府投資項目”，被認為用于化解地方債務(wù)，市場稱此類專項債為“特殊新增專項債”。2024年，“特殊新增專項債”發(fā)行了8700多億元。
根據(jù)2024年11月全國人大常委會表決通過的議案，除了安排6萬億元地方政府債務(wù)限額置換存量隱性債務(wù)，從2024年開始連續(xù)五年每年從新增地方政府專項債券中安排8000億元，補充政府性基金財力，專門用于化債。
財聯(lián)社注意到，今年“特殊新增專項債”的發(fā)行進度起初較慢，但從6月份開始悄然提速。同時，2025年“特殊新增專項債”的累計發(fā)行規(guī)模已超過了8000億元的安排。
據(jù)企業(yè)預(yù)警通的統(tǒng)計，今年前五個月“特殊新增專項債”只發(fā)行了約2400億元，占同期發(fā)行的新增專項債的比例不足15%。6月起，“特殊新增專項債”的發(fā)行規(guī)模均在2000億元以上，占當月新增專項的比例在50%左右。8月至今，“特殊新增債專項債”披露的發(fā)行規(guī)模為2128.56億元，占比44%。
圖：今年“特殊新增專項債”發(fā)行節(jié)奏
（資料來源：企業(yè)預(yù)警通，財聯(lián)社整理）
2025年至今，“特殊新增專項債”已累計發(fā)行了9679.53億元。其中，江蘇省發(fā)行了1100多億元位居首位，云南、四川、湖南、河北等省份發(fā)行規(guī)模居前。
業(yè)內(nèi)分析師指出，1-4月新增專項債的整體發(fā)行進度較慢，讓位于再融資債的發(fā)行，“特殊新增專項債”發(fā)行的迫切性也不高。隨著再融資債發(fā)行進入尾聲，新增專項債開始接力。而“特殊新增專項債”超過8000億元的安排，主要是因為除化解地方隱性債務(wù)外，另有一批新增專項債被安排用于償還拖欠款，這類新增專項債同樣沒有披露“一案兩書”。
事實上，今年6月以來，多個省份陸續(xù)披露了2025年最新調(diào)整的債務(wù)限額規(guī)模。其中湖南、云南、廣西、河南、四川等至少五省均明確用于“清欠”的新增專項債額度，合計超過千億。
以湖南省為例，據(jù)湖南省財政廳6月13日發(fā)布的2025年省級預(yù)算調(diào)整方案，財政部新近下達湖南省第二批新增債務(wù)限額794億元。其中，專項債務(wù)601.71億元，有200億元專門用于解決拖欠企業(yè)賬款。湖南省成為首個公開支持地方債用于“清欠”的省份，引起市場關(guān)注。
華創(chuàng)證券宏觀首席宏觀分析師張瑜預(yù)計，今年新增專項債限額4.4萬億，按照10%估算，用于“清欠”的體量在4400億左右。
上述分析師指出，去年末《關(guān)于優(yōu)化完善地方政府專項債券管理機制的意見》已明確專項債券投向領(lǐng)域“負面清單”管理模式，為各地專項債券資金用途突破限制提供政策依據(jù)。
