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事件：7月3日，美國眾議院通過了One Big Beautiful Bills（簡稱“大而美法案”），7月4日特朗普簽署后正式生效。“大而美”法案包括減稅、增加國防和邊境相關(guān)支出、削減支出以及提高債務(wù)上限等四部分內(nèi)容。“大而美”法案中未來十年增加美國財(cái)政赤字4.1萬億美元，整體財(cái)政擴(kuò)張力度遠(yuǎn)超此前眾議院版本的3.0萬億美元。減稅擴(kuò)支總體上有助于提振需求，對商品有支撐。
一、法案中與新能源鋰電相關(guān)的核心內(nèi)容
1、清潔能源補(bǔ)貼退坡
補(bǔ)貼終止：現(xiàn)有的清潔能源新車、二手車、商業(yè)車輛的稅收抵免將于2025年9月30日失效。
新能源汽車補(bǔ)貼提前到期，較拜登政府《通脹削減法案》（ Inflation Reduction Act of 2022，IRA）縮短7 年。取消新能源補(bǔ)貼，或影響美國電動(dòng)汽車市場增長，不過由于其本身占比有限，滲透率不高，且當(dāng)下電動(dòng)車產(chǎn)品力具備競爭力，實(shí)際影響預(yù)計(jì)不大，但政策方向變動(dòng)或影響未來增長預(yù)期，進(jìn)而影響平衡回歸節(jié)奏。
表：清潔能源補(bǔ)貼退坡變化對比表
數(shù)據(jù)來源：公開資料
2、FEOC規(guī)則升級(jí)
FEOC（Foreign Entities of Concern）是指由中國、俄羅斯、伊朗、朝鮮等國家的政府所擁有、控制或管轄的實(shí)體。對于FEOC的評(píng)定標(biāo)準(zhǔn)包括以下幾個(gè)方面：外國政府直接或間接持有該實(shí)體25%以上的股權(quán)、董事會(huì)席位或投票權(quán)；通過技術(shù)許可、生產(chǎn)合同等形式，對實(shí)體的生產(chǎn)數(shù)量、產(chǎn)品用途、設(shè)備維護(hù)等關(guān)鍵環(huán)節(jié)實(shí)施“有效控制”；以及該實(shí)體的注冊地、主要營業(yè)地或關(guān)鍵生產(chǎn)活動(dòng)位于上述國家之一。
在FEOC的框架下，所謂“涉美中企”的定義不僅限于“在美中企”，即指注冊在美國并由中國企業(yè)或中國國籍自然人實(shí)際控制的實(shí)體。它還包括以下幾類企業(yè)：首先是那些向美國出口產(chǎn)品的中國企業(yè)（注冊地位于中國的實(shí)體）；其次是中國企業(yè)在海外設(shè)立的子公司或其他機(jī)構(gòu)（例如在越南或墨西哥等第三國設(shè)立的由中國企業(yè)或中國國籍自然人實(shí)際控制的實(shí)體，這類主體通常被稱為“中國企業(yè)海外主體”）；此外，任何為美國企業(yè)供應(yīng)物料、零件、配件或半成品等的中國企業(yè)或中國企業(yè)海外主體，也應(yīng)視為“涉美中企”。所有這些實(shí)體，若在FEOC條款下被認(rèn)定為由中國企業(yè)或中國國籍自然人實(shí)際控制，均受到相關(guān)監(jiān)管規(guī)定的約束。
對于中國企業(yè)而言，F(xiàn)EOC規(guī)則此次經(jīng)歷了進(jìn)一步升級(jí)，主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：
1）物質(zhì)援助限制：自2025年12月31日之后開始的項(xiàng)目，若使用FEOC提供的關(guān)鍵礦物、電池組件、技術(shù)授權(quán)或生產(chǎn)設(shè)備，將無法享受清潔能源稅收抵免。這意味著企業(yè)在選擇供應(yīng)鏈時(shí)需避免與FEOC相關(guān)的實(shí)體合作，以確保享受稅收優(yōu)惠。
2）采購比例限制機(jī)制：對于項(xiàng)目中使用來自中國的組件，必須確保項(xiàng)目中的非中國來源組件比例在某年度達(dá)到至少60%，并且這一比例將在2030年之前逐步提高至85%。若未能達(dá)到該要求，項(xiàng)目將失去稅收抵免資格。
3）技術(shù)合作限制：如果企業(yè)與FEOC簽訂的技術(shù)許可協(xié)議金額超過100萬美元，將導(dǎo)致該項(xiàng)目在法案生效兩年后失去稅收抵免資格。此舉意在限制高額技術(shù)合作，尤其是那些可能影響國家安全的技術(shù)轉(zhuǎn)讓。
4）股權(quán)穿透審查：如果FEOC通過子公司或合資企業(yè)間接參與項(xiàng)目，且經(jīng)股權(quán)穿透后發(fā)現(xiàn)外國政府持股超過25%，該項(xiàng)目仍將被認(rèn)定為FEOC項(xiàng)目。此舉加強(qiáng)了對跨國企業(yè)投資結(jié)構(gòu)的審查，避免規(guī)避監(jiān)管。
5）審計(jì)與追溯期延長：針對FEOC條款的違規(guī)行為，美國國稅局（IRS）將有權(quán)在6年內(nèi)進(jìn)行回溯審計(jì)，而普通稅務(wù)的追溯期為3年。這意味著FEOC條款的違規(guī)處罰將更加嚴(yán)格，企業(yè)面臨的合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)增大。
二、對中國鋰電產(chǎn)業(yè)的沖擊
1、技術(shù)輸出路徑系統(tǒng)性封鎖
針對中資企業(yè)，不僅限制直接投資，還通過技術(shù)授權(quán)、關(guān)鍵材料供應(yīng)等間接路徑排除中企。新的模式下，特斯拉北美地區(qū)磷酸鐵鋰電池工廠將無法獲得補(bǔ)貼，據(jù)了解設(shè)備由寧德時(shí)代提供，特斯拉全權(quán)控制運(yùn)營。福特汽車與寧德時(shí)代的密歇根州的磷酸鐵鋰電池工廠也無法獲得補(bǔ)貼，因?yàn)槭菍幍录夹g(shù)授權(quán)模式。
2、執(zhí)行時(shí)間緊迫
2025年底前開工的項(xiàng)目需立即符合FEOC限制，部分材料（如石墨）雖有緩沖期至2027年，但企業(yè)需在此期間完成供應(yīng)鏈調(diào)整。企業(yè)需在2025年前替換中國供應(yīng)商，或通過海外建廠（如某涉美中企授權(quán)某美國汽車企業(yè)在美國建廠）規(guī)避限制，但需確保股權(quán)比例低于25%。
3、長期擠壓
“大而美”法案將IRA中“受關(guān)注外國實(shí)體”（FEOC）的定義擴(kuò)展為“受禁止外國實(shí)體”（ Prohibited Foreign Entities，PFEs，包含“Specified Foreign Entity”（SFE） 或“Foreign?Influenced Entity”（FIE） ），涵蓋更多中企，包括民營企業(yè)，寧德時(shí)代、比亞迪等包含在內(nèi)。
法案生效兩年后，“受外國影響實(shí)體（FIE）”（如與 FEOC存在技術(shù)合作或資金往來的企業(yè)）也將失去抵免資格。
三、結(jié)論與破局
大而美法案本質(zhì)是政治利益凌駕產(chǎn)業(yè)規(guī)律的政策，我們也可以看到美國想要在新能源領(lǐng)域徹底排除中國企業(yè)和中國要素的決心，但后續(xù)的政策執(zhí)行情況還需要觀察。對于中國新能源企業(yè)來說，最大的優(yōu)勢在于整個(gè)產(chǎn)業(yè)的供應(yīng)鏈的完整性和高效率，后續(xù)中國鋰電企業(yè)的破局關(guān)鍵在于保證現(xiàn)有優(yōu)勢的前提下，進(jìn)行技術(shù)迭代（固態(tài)電池、鈉電池替代，回收技術(shù)提升降低原料依賴）與新興市場替代加速（除了歐洲市場以外，還可以關(guān)注南美市場和中東市場）。
