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概述：2025年鐵方面，鐵廠利潤收縮，迫于生產(chǎn)壓力，部分小冶煉廠加大減產(chǎn)力度，但4-5月份冰鎳產(chǎn)線集中轉(zhuǎn)產(chǎn)鎳鐵，鎳鐵產(chǎn)量仍然維持高位，但由于下游不銹鋼行情弱勢施壓鎳鐵。需求端不銹鋼表現(xiàn)弱勢，鋼廠利潤虧損減產(chǎn)背景下對鎳鐵壓價心態(tài)持續(xù)，鎳鐵價格承壓運(yùn)行，最新成交價至950元/鎳，供需雙方博弈態(tài)勢加劇。

鉻鐵方面，由于鉻鐵整體產(chǎn)能依舊處于供大于求階段，2025年鉻鐵價格也是來到4年以來低價位。鉻礦價格繼續(xù)走跌，成本支撐減弱，鉻鐵價格下跌趨勢延續(xù)，不銹鋼淡季行情低迷壓價鉻鐵原料預(yù)期也是逐步顯現(xiàn)。

鉬鐵方面，4月中下旬原料鉬精礦檢修消息頻出，市場現(xiàn)貨資源難尋，且鋼廠端頻頻進(jìn)場采購等因素支撐下，鉬鐵價格持續(xù)性上探，價格從204250元/噸漲至246000元/噸，漲幅20.44%。6月初部分主流礦山小幅讓價出貨成交，下游不銹鋼整體采購放緩，一定程度上牽制鉬鐵價格再次沖高，目前產(chǎn)業(yè)鏈上下游走勢再度相悖而行,鉬市保持盤整僵持態(tài)勢。

二、近幾年316+雙相不銹鋼供應(yīng)變化情況

2025年以來受到終端消費(fèi)不足影響，含鉬不銹鋼產(chǎn)量整體小幅增量但隨著利潤收縮二季度以來有緩減情況出現(xiàn)。2025年1—5月國內(nèi)不銹鋼316/316L產(chǎn)量約54.94萬噸，同比降幅1.75%；2025年1—5月雙相鋼產(chǎn)量約25.38萬噸，同比增幅12.95%。

不銹鋼行業(yè)的淡季周期主要受終端需求季節(jié)性波動、氣候條件、產(chǎn)業(yè)鏈排產(chǎn)規(guī)律等因素影響，制造業(yè)進(jìn)入年度檢修期（如化工、石油行業(yè)），設(shè)備更新和維護(hù)需求下降，對不銹鋼的采購減少。過去2年的6-8月316和雙相不銹鋼產(chǎn)量都有不同程度降幅。

三、不銹鋼產(chǎn)量下降，和鉬需求量影響的相關(guān)性

上圖分析可知，當(dāng)鉬鐵價格處于高位，且不銹鋼產(chǎn)量下降時，鋼廠常采取采銷同向操作，反觀當(dāng)鉬鐵價格處于下跌趨勢中，即使不銹鋼產(chǎn)量不足，鋼廠依舊會采取備貨操作，可見鉬鐵消費(fèi)端需求剛性偏強(qiáng)，價格敏感性突出。

6月雙相排產(chǎn)4.85萬噸，月環(huán)比增加2.32%，6月316不銹鋼排產(chǎn)10.90萬噸，月環(huán)比減少2.85%，6-8月進(jìn)入傳統(tǒng)不銹鋼淡季且鋼廠持續(xù)虧損情況下，排產(chǎn)量或?qū)⒈３譁p量趨勢，若鉬鐵價格保持相對高位，不排除鋼廠采取采銷同降策略。

總結(jié)：

經(jīng)過過去兩年含鉬不銹鋼產(chǎn)量大增后，現(xiàn)階段含鉬不銹鋼保持高位剛需，下游鋼企采銷策略明顯與鉬鐵的價格波動高度關(guān)聯(lián)。 當(dāng)前鉬市供應(yīng)處于階段性低位，成本支撐較強(qiáng)，同時不銹鋼需求進(jìn)入淡季，短期鉬鐵或?qū)⑹艿角榫w影響偏弱震蕩。

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