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引言：近期工業(yè)硅期貨盤面開啟絲滑下跌模式，直至今日（5.30），主力合約連日刷新上市以來低點至7130點，跌破前期市場一致看空點位，反彈力度極為有限，廠家低價出貨意愿較差。豐水期臨近，南方部分廠家籌備開工中，北方大廠繼續(xù)增爐23臺，下游工廠減產(chǎn)并行。供需失衡局面愈演愈烈，工業(yè)硅探底進程如何，本文將從供應、需求、成本等方面具體分析。

一、供應端：產(chǎn)量及庫存早已深壓硅價上方空間，豐水期產(chǎn)量增加預期仍在

根據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，2025年至今（1-21周）工業(yè)硅累積產(chǎn)量118.09萬噸，同比2024年下降29.01%，全國產(chǎn)量雖低于去年同期水平，但伴隨著下游多晶硅與有機硅端需求銳減，庫存日益積壓，水位高漲，依舊深壓硅價上方空間。盡管如此，豐水期臨近，硅企開工仍逆勢增長。

二、成本端：成本線難以給予價格支撐，甚至對硅價形成拖累

工業(yè)硅價格每況愈下，也揭露了部分廠家成本情況。根據(jù)成本測算，當前絕大多數(shù)廠家均已虧損，但工業(yè)硅價格仍跟隨成本端下行明顯，廠家為尋求利潤，提高日產(chǎn)同時降低原料端單耗，向原料價格施壓，在加速成本均線下跌的同時，也拖累價格。目前新疆區(qū)域為全國成本最低區(qū)域，西南區(qū)域豐水期電價下調(diào)后，預計今年四川區(qū)域最低電價0.27元/度，云南區(qū)域最低電價0.32元/度。洗精煤價格經(jīng)歷多次下調(diào)，當前寧夏、甘肅區(qū)域洗精煤價格在960元/噸，較去年同期下跌約36%，石油焦價格1300元/噸，較去年同期下跌約21.21%。

三、需求端：多晶硅與有機硅雙雙減產(chǎn)，需求全面收縮

1、多晶硅：2025年國內(nèi)新增光伏裝機增速回落，向上傳導至硅料生產(chǎn)端，硅料企業(yè)庫存高企全面壓制價格，多晶硅期貨、現(xiàn)貨端價格均已在成本線附近徘徊，加之原料端價格下行對多晶硅成本支撐不足，多數(shù)廠家在行業(yè)自律協(xié)議與內(nèi)卷競爭壓力下減停產(chǎn)。整理近年多晶硅產(chǎn)量與企業(yè)開工如下：

2、有機硅：年初有機硅單體廠家為挽救價格彌補虧損，集體實行減產(chǎn)控產(chǎn)，成本在降負荷情況下有小幅上升，廠家挺價心態(tài)更加濃烈，3月DMC單體價格得到有效提升，但隨著終端需求釋放緩慢，有機硅DMC價格在控產(chǎn)下未能持續(xù)升溫，價格回到控產(chǎn)前，甚至更低，因而控產(chǎn)穩(wěn)價措施未能得到有利結(jié)果，目前華東區(qū)域DMC實盤成交價格在11400-11600元/噸區(qū)間，對原料端工業(yè)硅價格難以起到帶動。近期開工情況來看，周期內(nèi)西北大廠年度檢修計劃開始，三友一套單體裝置輪檢，東岳一套單體裝置輪檢，華北部分單體廠 6 月初計劃檢修 20 天至中下旬。有機硅單體持續(xù)的低位開工下，需求見底。以下整理有機硅單體廠家開工情況：

四、后市展望：

1、供應過剩難解：5月下旬北方大廠復工復產(chǎn)節(jié)奏又起，東部產(chǎn)區(qū)新增19臺開爐，西部產(chǎn)區(qū)新增3臺開爐，且預計6月東部產(chǎn)區(qū)仍有復產(chǎn)計劃，四川、云南產(chǎn)區(qū)小部分廠家籌備開工，預計6月全國工業(yè)硅產(chǎn)量將在36.3萬噸左右，環(huán)比上升23.1%。產(chǎn)量增加預期仍在，過剩矛盾加劇，仍將施壓硅價。

2、需求疲軟主導弱勢格局：隨著“430”與“531”搶裝告一段落，需求急劇收縮，下游拉晶企業(yè)采購意愿顯著下降，價格下方仍有空間，硅料企業(yè)挺價難度加大，部分報價小幅下調(diào)，部分硅料廠家有進一步降生產(chǎn)負荷計劃。有機硅單體也即將步入淡季（6-8月），北方大廠A40萬噸產(chǎn)能及大廠B全部在開產(chǎn)能均有停車計劃，需求疲軟局面加劇。