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2025年開(kāi)年以來(lái)，碳酸鋰現(xiàn)貨市場(chǎng)受到年底下游備庫(kù)的支撐，現(xiàn)貨成交延續(xù)了去年12月的火熱態(tài)勢(shì)，持貨商出貨流暢，因此近期碳酸鋰價(jià)格也在小區(qū)間內(nèi)窄幅震蕩。進(jìn)入1月份傳統(tǒng)淡季，市場(chǎng)預(yù)期供需兩端將形成供需雙弱的格局，后續(xù)價(jià)格走向在不斷小幅震蕩中是否會(huì)選擇出方向？本文將從近期調(diào)研來(lái)的供需數(shù)據(jù)出發(fā)，對(duì)當(dāng)下的市場(chǎng)矛盾進(jìn)行梳理。
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供給端：
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據(jù)調(diào)研，2024年12月國(guó)內(nèi)碳酸鋰產(chǎn)量為7.23萬(wàn)噸，環(huán)比上漲8.3%。其中江西大廠輝石料新產(chǎn)線和四川大廠碳酸鋰產(chǎn)能逐漸爬產(chǎn)帶來(lái)明顯增量，另外個(gè)別云母料工廠復(fù)產(chǎn)，使用庫(kù)存原料和外采云母原料維持低產(chǎn)量開(kāi)工。青海地區(qū)開(kāi)工平穩(wěn)，回收端部分頭部企業(yè)臨近年末，為完成年度目標(biāo)提高產(chǎn)線開(kāi)工率。12月產(chǎn)量環(huán)比上漲8.3%，主要系11月份期貨盤(pán)面給了較好的套保價(jià)格，輝石料廠家和云母料廠家紛紛提高產(chǎn)能利用率，12月月度產(chǎn)量全年最高。
2025年1月國(guó)內(nèi)碳酸鋰預(yù)估產(chǎn)量為5.98萬(wàn)噸，環(huán)比下降17.34%，降幅較大。國(guó)內(nèi)鋰鹽冶煉廠家和濕法冶煉廠家預(yù)計(jì)在春節(jié)假期期間將會(huì)停產(chǎn)檢修設(shè)備，四川和江西部分產(chǎn)量較大的廠商紛紛公布檢修計(jì)劃，主要集中在輝石料產(chǎn)線上，除此之外還有因套保逐步用盡后減產(chǎn)的輝石料代工廠商影響，1月預(yù)計(jì)碳酸鋰產(chǎn)量下滑明顯，但尚需觀察周度產(chǎn)量情況以及廠商是否執(zhí)行了減產(chǎn)計(jì)劃。
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按原料劃分，鋰輝石項(xiàng)目中大廠的產(chǎn)量在1月份預(yù)計(jì)會(huì)顯著減少數(shù)千噸，因部分廠家有過(guò)年停檢修計(jì)劃，產(chǎn)量環(huán)比減少。根據(jù)調(diào)研情況，各家輝石線在當(dāng)下礦石庫(kù)存充足，原料供應(yīng)穩(wěn)定，預(yù)計(jì)在未來(lái)一個(gè)季度仍能保持穩(wěn)定生產(chǎn)，停檢修屬?gòu)S商自主決策行為。除此之外，因原料價(jià)格倒掛及套保逐步用盡，北方地區(qū)代工廠代工訂單減少，整體開(kāi)工率轉(zhuǎn)弱。
其次，云母料碳酸鋰產(chǎn)量微減，影響不大，預(yù)計(jì)環(huán)比12月減少750噸，仍以消耗套保為主。
回收料方面開(kāi)工率保持穩(wěn)定，微減750噸，鹽湖鹵方面產(chǎn)量基本持平。???
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根據(jù)智利海關(guān)公布的出口數(shù)據(jù)，智利海關(guān)公布出口數(shù)據(jù)，2024年12月份智利碳酸鋰總出口20085噸，環(huán)比下降3.0%,同比增加56.2%，其中出口中國(guó)13363噸，環(huán)比降低21.1%，同比增加54.0%，主要原因是智利廠商積極挺價(jià)，下游未能獲得滿意的折扣率，訂單相應(yīng)減少。
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需求端：
2024年12月中國(guó)磷酸鐵鋰產(chǎn)量為27.48萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.72%。受海外儲(chǔ)能搶裝和以舊換新補(bǔ)貼政策拉動(dòng)，12月鐵鋰需求依舊可觀，廠家整體開(kāi)工率仍然處于高位。
預(yù)計(jì)2025年1月份磷酸鐵鋰產(chǎn)量為26.64萬(wàn)噸，頭部企業(yè)訂單有所減量，二三線企業(yè)穩(wěn)定開(kāi)工。2025年以舊換新補(bǔ)貼政策延續(xù)，疊加高壓實(shí)鐵鋰供不應(yīng)求，頭部企業(yè)新投產(chǎn)能爬坡增量較大，鐵鋰產(chǎn)量環(huán)降3.06%。
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平衡表：
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根據(jù)供需兩端的調(diào)研情況，我們預(yù)計(jì)1月份將出現(xiàn)數(shù)千噸的去庫(kù)，也即自2024年9月份以來(lái)，整體維持去庫(kù)態(tài)勢(shì)：
供需差：根據(jù)排產(chǎn)調(diào)研情況，12月份小幅累庫(kù)3000多噸，供需雙強(qiáng)，倉(cāng)單持續(xù)增加，主要系廠家套保后產(chǎn)能開(kāi)足持續(xù)生產(chǎn)，這部分產(chǎn)量在1月份將下降，需求端下降幅度較供給端下降幅度更小，因此1月份預(yù)計(jì)去庫(kù)，但目前看來(lái)下游對(duì)1月份的需求預(yù)排產(chǎn)存在下修可能。
現(xiàn)貨流通端：據(jù)調(diào)研，12月份期現(xiàn)貿(mào)易商環(huán)節(jié)實(shí)現(xiàn)了萬(wàn)噸級(jí)別的去庫(kù)，有幾方面的原因，首先是下游的需求足夠旺盛，其次盤(pán)面下跌后根據(jù)盤(pán)面點(diǎn)價(jià)購(gòu)買(mǎi)碳酸鋰相較于長(zhǎng)協(xié)拿貨已具備足夠性價(jià)比，且自海外進(jìn)口的碳酸鋰數(shù)量顯著減少，環(huán)比出現(xiàn)部分缺口。目前來(lái)看，1月初因盤(pán)面價(jià)格尚不足以使得鋰鹽廠大量放貨，貿(mào)易商在當(dāng)前價(jià)格下只能通過(guò)接倉(cāng)單實(shí)現(xiàn)大量補(bǔ)庫(kù)，現(xiàn)貨基差居高不下。
基于以上數(shù)據(jù)分析，1月份由于供給端超預(yù)期檢修，預(yù)計(jì)出現(xiàn)千噸級(jí)別的去庫(kù)，需求下滑并不明顯，需要持續(xù)追蹤2月份儲(chǔ)能端是否會(huì)超預(yù)期下滑。因此，后續(xù)價(jià)格的研判則需要持續(xù)跟蹤一季度傳統(tǒng)淡季的需求指引，以及鋰鹽廠是否會(huì)持續(xù)檢修挺價(jià)。長(zhǎng)期來(lái)看，根據(jù)明年的供需平衡表研判，假設(shè)價(jià)格在當(dāng)下區(qū)間震蕩，全年仍維持過(guò)剩的預(yù)判。
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