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概述：11月份由于宏觀面利好和基本面復蘇，均價750元/噸，環(huán)比下跌10元/噸，同比下跌70元/噸。11月份動力煤價格穩(wěn)定，水泥生產(chǎn)成本也相對穩(wěn)定。
據(jù)百年建筑網(wǎng)統(tǒng)計，截至10月31日，共有21家上市水泥企業(yè)公布2024年前三季度業(yè)績情況，合計營業(yè)收入5061.12億元，合計凈利潤81.87億元。今年前三季度雖然生產(chǎn)成本同比有所下滑，但水泥銷量和售價都遠不及去年同期，因此整體行業(yè)利潤同比大幅下降。
4、多項有利政策出臺，水泥價格延續(xù)漲勢
截至11月29日，百年建筑網(wǎng)水泥價格指數(shù)422，月環(huán)比上升1.88%，同比上升5.95%。11月份多項刺激經(jīng)濟政策出臺，提振市場信心，其次各地專項債加速發(fā)行，基建需求進一步釋放，支撐水泥價格持續(xù)上行。
11月份華東、華南、華中、西南地區(qū)漲勢明顯，其中華中和華南地區(qū)水泥價格漲幅達7.77和5.17%，其主要原因是主要是湖北、湖南、廣東、海南部分基建項目趕工期，水泥需求明顯改善，水泥價格大幅提升。其次西北、華東地區(qū)分別環(huán)比上漲1.68%、0.45%，主要是加大錯峰生產(chǎn)，供應(yīng)端收縮，價格大幅上漲。東北和西南地區(qū)水泥價格小幅下跌，主要是季節(jié)性因素影響需求下滑，部分廠家降價促銷。
11月回顧觀點：整體水泥需求回升，基建用量增加明顯；熟料產(chǎn)能利用率下降，水泥產(chǎn)量持續(xù)下滑；水泥生產(chǎn)成本穩(wěn)定，行業(yè)利潤同比下降；宏觀面利好和基本面復蘇，水泥價格延續(xù)漲勢。
二、12月份全國水泥價格震蕩偏強運行
1、專項債券加速發(fā)行，利好基礎(chǔ)建設(shè) 截至10月20日，各地累計發(fā)行專項債券3.63萬億元，占全年額度的93%，支持項目超過3萬個。經(jīng)統(tǒng)計，待發(fā)額度加上已發(fā)未用資金，年內(nèi)各地共有2萬億專項債券資金可安排使用。專項資金相繼到位，利好基建項目開工建設(shè)，拉動水泥需求。
2、基建項目投資強勁，支撐水泥需求
2024年1-10月份，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）423222億元，同比增長3.4%。基礎(chǔ)設(shè)施投資(不含電力、熱力、燃氣及水生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè))同比增長4.3%。隨著專項債加快發(fā)行落地，基建投資將持續(xù)回升，支撐水泥需求。
3、工地資金到位改善，利好水泥需求
據(jù)百年建筑調(diào)研，截至11月26日，樣本建筑工地資金到位率為64.88%，月環(huán)比上升0.59個百分點。其中，非房建項目資金到位率為68.16%，月環(huán)比上升0.85個百分點；房建項目資金到位率為47.96%，月環(huán)比下降0.09個百分點。11月基建資金到位情況持續(xù)改善，房建不增反降，說明房建資金壓力較大，對需求有一定拖累。
?4、錯峰生產(chǎn)力度不減，水泥供應(yīng)收縮
12月份吉林、黑龍江、遼寧、內(nèi)蒙古、河北、陜西、新疆、青海、山東等地水泥企業(yè)執(zhí)行冬季錯峰生產(chǎn)；四川、重慶、湖南、湖北、河南等省份水泥企業(yè)12月份錯峰生產(chǎn)10-20天；整體來看，12月份各地錯峰生產(chǎn)力度不減，水泥產(chǎn)量收縮，供應(yīng)壓力舒緩。
5、水泥價格震蕩上行，行業(yè)利潤提升
12月份水泥需求保持增長，而供應(yīng)有所限制，市場供求關(guān)系進一步改善，水泥價格或震蕩偏強運行，但漲幅較11月有所收窄。由于水泥價格提升，成本相對穩(wěn)定，水泥行業(yè)利潤將持續(xù)改善。
11月展望觀點：專項債發(fā)行落地執(zhí)行，工地資金持續(xù)改善，基建項目投資強勁，水泥需求持續(xù)改善；水泥企業(yè)錯峰生產(chǎn)力度不減，水泥供應(yīng)受限；供需關(guān)系進一步改善，水泥價格或窄幅震蕩運行，行業(yè)利潤持續(xù)改善。
