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導(dǎo)語：今日，上海鋼聯(lián)公布生豬存出欄數(shù)據(jù)在市場(chǎng)引起廣泛探討，數(shù)據(jù)顯示能繁母豬存欄量環(huán)比增幅縮窄，商品豬出欄量環(huán)比下降，商品豬存欄量環(huán)比增加，這說明市場(chǎng)對(duì)于母豬補(bǔ)欄積極性一般，并沒有出現(xiàn)盲目擴(kuò)產(chǎn)的現(xiàn)象；同時(shí)由于8月市場(chǎng)可出欄生豬量偏緊，疊加規(guī)模場(chǎng)在豬價(jià)上漲期存在一定壓欄現(xiàn)象致使月度出欄量小減；最后也相對(duì)應(yīng)的反應(yīng)到商品豬存欄量呈現(xiàn)環(huán)比增加，短期1-2月市場(chǎng)供應(yīng)增加，出欄壓力較大，對(duì)近月合約相對(duì)利空。生豬存出欄數(shù)據(jù)作為我們核心數(shù)據(jù)指標(biāo)，對(duì)未來行情研判具有一定參考依據(jù)，因此本文對(duì)此數(shù)據(jù)進(jìn)行詳細(xì)解讀分析，并對(duì)豬價(jià)進(jìn)行研判。

母豬數(shù)據(jù)解讀

從上海鋼聯(lián)公布的能繁母豬存欄量數(shù)據(jù)來看，2024年8月123家規(guī)模場(chǎng)能繁母豬存欄量為496.41萬頭，環(huán)比小增0.32%，環(huán)比增幅收窄（7月為1.14%），2-8月累積增幅為2.92%；85家中小散能繁母豬存欄量為16.41萬頭，環(huán)比增幅為0.62%，小幅擴(kuò)大（7月為0.20%），2-8月累積增幅為11.48%；綜合208家樣本環(huán)比增加0.33%（7月為1.11%），環(huán)比增幅縮窄，2-8月累積增幅為3.44%。首先，8月綜合樣本能繁母豬環(huán)比增幅收窄，主要在于規(guī)模場(chǎng)對(duì)于擴(kuò)產(chǎn)較為理性，未出現(xiàn)前期盲目擴(kuò)產(chǎn)的行為，同時(shí)結(jié)合自身資金流動(dòng)性來說，整體表現(xiàn)較為理智，并未被高豬價(jià)所引導(dǎo)。另外散戶由于基數(shù)較小，部分區(qū)域散戶存在一定補(bǔ)欄現(xiàn)象，因此環(huán)比增幅擴(kuò)大，但實(shí)際數(shù)量影響有限，整體來說，市場(chǎng)對(duì)于母豬的補(bǔ)欄積極性較為理性，這也表示10個(gè)月后長(zhǎng)期產(chǎn)能供應(yīng)未出現(xiàn)大幅增加現(xiàn)象，依舊處于合理范圍內(nèi)正常運(yùn)行。

商品豬存欄量數(shù)據(jù)解讀

8月商品豬存出欄量呈現(xiàn)相反趨勢(shì)，出欄量降、存欄量增，主要在于8月處于前期疫病所導(dǎo)致的供應(yīng)偏緊階段，天熱生豬生長(zhǎng)速度放緩，影響一定出欄節(jié)奏，疊加豬價(jià)上漲階段下，規(guī)模場(chǎng)控量拉漲，在一定程度上影響月度完成率，因此8月整體出欄量環(huán)比減少1.42%。當(dāng)然這也導(dǎo)致部分豬源存在后移現(xiàn)象，增加了未來短期的生豬供應(yīng)量；同時(shí)散戶大豬在買漲不買跌的情緒引導(dǎo)下，8月中旬前壓欄惜售情緒濃，部分大豬出欄量集中在8月中旬后，但仍有多數(shù)散戶大豬未出現(xiàn)出欄現(xiàn)象，也在一定程度累積供應(yīng)后移，對(duì)于近期豬價(jià)來說也是一個(gè)較大的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)因素所在。

需求指標(biāo)解讀

需求端也可以直接看出，往年8月底前需求維持低位運(yùn)行，開學(xué)后由于團(tuán)餐市場(chǎng)需求出現(xiàn)一定提升，宰場(chǎng)分割品量出現(xiàn)明顯上漲，終端白條反饋?zhàn)哓浺话?，整體來說受開學(xué)季的影響下，市場(chǎng)終端需求開始呈現(xiàn)觸底回升的階段。而四季度作為傳統(tǒng)需求旺季，多個(gè)節(jié)假日以及腌臘需求的提振下，需求或?qū)⑻幱诰徛棉D(zhuǎn)的預(yù)期，而市場(chǎng)主要聚焦點(diǎn)在于今年需求的增量能否支撐住生豬供應(yīng)增量，尤其是市場(chǎng)大豬增量，這也是目前多空博弈的關(guān)鍵點(diǎn)。

行情研判

終上所述，從產(chǎn)能端口來看，目前母豬產(chǎn)能處于低位回升狀態(tài)，養(yǎng)殖場(chǎng)復(fù)產(chǎn)較為理性，因此母豬產(chǎn)能恢復(fù)進(jìn)場(chǎng)相對(duì)較為緩慢，也利于明年豬價(jià)不過于悲觀；而從中期產(chǎn)能端口來看，由于在高豬價(jià)高利潤(rùn)面前，養(yǎng)殖場(chǎng)配種積極性增加，疊加性能處于高效率運(yùn)行階段，也致使仔豬產(chǎn)能出現(xiàn)明顯增加，這也和長(zhǎng)期產(chǎn)能產(chǎn)生一定背離，從仔豬端口來看，直接反應(yīng)12月后供應(yīng)寬松，抑制豬價(jià)價(jià)格上漲；目前主要不利因素在于散戶大豬何時(shí)出欄，據(jù)市場(chǎng)了解來看，9月出欄意向較為強(qiáng)烈，預(yù)計(jì)中秋前會(huì)出現(xiàn)一波散戶出豬，最晚國慶前有大量出豬行為。由于今年二育具有較高的回報(bào)，預(yù)計(jì)此輪出完過后，仍會(huì)有再一批次的進(jìn)入，賭腌臘和年前行情，此群體進(jìn)場(chǎng)的預(yù)期價(jià)位在9-9.5元/斤進(jìn)行二育補(bǔ)欄，若豬價(jià)跌至9元/斤全部上滿的意向強(qiáng)烈，因此豬價(jià)底部仍有很強(qiáng)支撐作用。

從消費(fèi)端口來看，目前豬肉需求量已經(jīng)處于從年內(nèi)低位值回升階段，旺季時(shí)期需求量將為年內(nèi)頂峰，或?qū)?dòng)豬肉價(jià)格上漲。決定價(jià)格高點(diǎn)、時(shí)間的主要因素在集團(tuán)、二育、情緒、需求變化，需要保持對(duì)市場(chǎng)高敏感度的追蹤，這依賴于各類快頻數(shù)據(jù)的有效支撐。