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進(jìn)入8月，滬價(jià)格連續(xù)回落，雖然不銹鋼成本端表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，但供應(yīng)過剩卻是目前不銹鋼的主要矛盾，單純從成本去判斷不銹鋼底部有失偏頗，我們認(rèn)為目前不銹鋼將繼續(xù)維持偏弱運(yùn)行，主要關(guān)注點(diǎn)在于庫(kù)存是否持續(xù)累積以及鋼廠何時(shí)調(diào)整生產(chǎn)。

二、精煉鎳出口問題擾動(dòng)短期鎳價(jià)

回到精煉鎳產(chǎn)業(yè)，對(duì)于一級(jí)鎳的過剩已是老生常談的問題，在此不做過多闡述。對(duì)于2024年精煉鎳產(chǎn)業(yè)，更多的關(guān)注點(diǎn)仍在于出口端。在今年5月國(guó)內(nèi)出口明顯增量之后，我們看到的是國(guó)內(nèi)的一級(jí)鎳過剩向海外轉(zhuǎn)移。然而隨著出口利潤(rùn)的收窄，預(yù)計(jì)整體出口量將有所回落，屆時(shí)國(guó)內(nèi)一級(jí)鎳去庫(kù)的格局有望轉(zhuǎn)變。然而這不意味著短期鎳價(jià)將繼續(xù)走弱，由于2024年鎳價(jià)明顯下跌，海外高成本企業(yè)紛紛出現(xiàn)減產(chǎn)，而一旦國(guó)內(nèi)出口走弱，海外格局將有明顯轉(zhuǎn)變，屆時(shí)配合降息等宏觀消息，LME鎳價(jià)有上漲的可能。而鎳作為有色品種外盤干擾度同樣較高，屆時(shí)就不能排除滬鎳在外盤拉動(dòng)下呈現(xiàn)上漲態(tài)勢(shì)，出口利潤(rùn)有擴(kuò)大可能。

三、未來鎳價(jià)走勢(shì)探討

從中長(zhǎng)期來看，鎳價(jià)整體依舊受到供應(yīng)壓制。上述外盤收緊的情況雖對(duì)鎳價(jià)有所支撐，但隨著印尼精煉鎳新建產(chǎn)能投產(chǎn)，海外偏緊的格局將有所改善。且從宏觀來看，雖然本輪美國(guó)經(jīng)濟(jì)相對(duì)韌性，但降息同樣意味著衰退，大宗商品壓力將在遠(yuǎn)期不斷凸顯，這也就意味著，在四季度甚至更久的時(shí)間，鎳價(jià)整體依舊承壓?？紤]伴隨著過剩量級(jí)的增加，我們預(yù)計(jì)鎳價(jià)在四季度仍將偏弱運(yùn)行。綜合來看，預(yù)計(jì)短期鎳價(jià)低位整理，等待宏觀情緒的指導(dǎo)。臨近9月，隨著降息的臨近，預(yù)計(jì)鎳價(jià)將在外盤刺激下呈現(xiàn)震蕩態(tài)勢(shì)。四季度隨著精煉鎳過剩進(jìn)一步增加，鎳價(jià)或重回下跌空間，價(jià)格偏悲觀。