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8月USDA供需報(bào)告大豆點(diǎn)評：8月13日零點(diǎn)（北京時(shí)間），美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布8月份供需報(bào)告，本次報(bào)告超預(yù)期偏空，報(bào)告發(fā)布后CBOT大豆期貨收低，11月期約下跌14.5美分，報(bào)收于988美分/蒲式耳。這也是近三年來美豆期價(jià)的歷史低點(diǎn)，主要受美豆及全球大豆大供應(yīng)影響，全球大豆產(chǎn)量回升，但是大豆消費(fèi)增速不及產(chǎn)量增速。本次報(bào)告中主要對美豆新季大豆單產(chǎn)預(yù)估，種植面積及庫存數(shù)據(jù)做出了調(diào)整。我們將在本篇中分析8月供需報(bào)告中大豆供需數(shù)據(jù)的具體調(diào)整。 (下列表格中的“環(huán)比”數(shù)據(jù)是2024/25市場年度8月數(shù)值與7月數(shù)值對比，“同比”數(shù)據(jù)是2024/25年度和2023/24市場年度的8月數(shù)值對比。)
具體分國家來看：
首先是美國，本次報(bào)告在2024/25年度新作上面數(shù)據(jù)調(diào)整較大：首先是美豆單產(chǎn)從7月的52蒲/英畝上調(diào)至53.2蒲/英畝，高于市場預(yù)估均值的52.5蒲/英畝。同時(shí)，美農(nóng)還將新季美豆的種植面積及收割面積均上調(diào)了100萬英畝至8710萬英畝和8630萬英畝。因此盡管美農(nóng)將2024/25年度美豆出口調(diào)增2500萬蒲，但在新作美豆的單產(chǎn)及種植面積均上調(diào)的情況下，8月報(bào)告中2024/2025年度大豆期末庫存還是從7月的4.35億蒲式耳增至5.6億蒲式耳，高于市場預(yù)期為4.65億蒲式耳。農(nóng)場均價(jià)下調(diào)0.3至10.8美元/蒲。
巴西方面，本次報(bào)告對巴西大豆相關(guān)數(shù)據(jù)調(diào)整較少，主要體現(xiàn)在將2023/24年度巴西大豆進(jìn)口量環(huán)比上調(diào)10萬噸至85萬噸，出口量環(huán)比上調(diào)200萬噸至1.05億噸，導(dǎo)致期末庫存下調(diào)。2024/25年度新作方面，除了同步下調(diào)了期初和期末庫存，其余數(shù)據(jù)均未調(diào)整。
阿根廷：本次報(bào)告將阿根廷2023/24年度大豆產(chǎn)量下調(diào)50萬噸至4900萬噸，因此期末庫存等量下調(diào)。2024/25年度新作的話，除了期初庫存同步調(diào)整外，阿根廷大豆2024/25年度出口量環(huán)比下調(diào)了100萬噸至450萬噸，期末庫存增加了50萬噸至2875萬噸，其余數(shù)值均未調(diào)整。
巴拉圭，本次報(bào)告未對巴拉圭新舊作大豆供需數(shù)據(jù)進(jìn)行調(diào)整。
中國，本次報(bào)告將2023/24年度中國大豆進(jìn)口量上調(diào)350萬噸至1.115億噸，期末庫存同步上調(diào)。2024/25年度供需數(shù)據(jù)中除了期初與期末庫存同步調(diào)整外，其余數(shù)值均未調(diào)整。
本次報(bào)告中上調(diào)了2023/24年度全球大豆的進(jìn)口量407萬噸至1.77億噸，主要是因美農(nóng)對中國舊作大豆進(jìn)口量的調(diào)增。因巴西大豆的大供應(yīng)及價(jià)格優(yōu)勢，巴西2023/24年度出口迅猛，因此本次報(bào)告上調(diào)了全球舊作大豆的出口量。根據(jù)本次報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，2024/25年度美國及全球大豆期末庫存均呈現(xiàn)大幅累庫趨勢，供需格局寬松預(yù)期進(jìn)一步加強(qiáng)。在此基本面下，CBOT大豆價(jià)格重心不斷下移。國內(nèi)豆粕方面，關(guān)注進(jìn)口大豆成本端的變化，以及國內(nèi)大豆豆粕累庫周期的結(jié)束。
