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3月中旬以來(lái)，受宏觀利好消息、 的持續(xù)上漲激發(fā)了市場(chǎng)活力，且在銅價(jià)持續(xù)走高的情況下，持貨商均有避險(xiǎn)情緒，紛紛出售前期低價(jià)庫(kù)存以實(shí)現(xiàn)盈利，保持較快的貿(mào)易節(jié)奏將手中現(xiàn)貨庫(kù)存降到安全水平。然而，也有部分貨商對(duì)后市持樂觀態(tài)度，因此在操作上較為謹(jǐn)慎，多選擇高價(jià)適當(dāng)出貨，維持高拋低吸的策略。目前，隨著“以舊換新”政策的有序推進(jìn)，且二、三季度屬于拆解行業(yè)旺季，市場(chǎng)報(bào)廢家電量以及拆解速度也會(huì)有所增加，不管是從價(jià)格因素還是客觀的季節(jié)因素，近期國(guó)產(chǎn)廢銅供應(yīng)量有所增加。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel

進(jìn)口方面，2024年一季度銅廢碎料進(jìn)口量合計(jì)為55.72萬(wàn)噸，同比增加15.85%，創(chuàng)下近年新高。這一增長(zhǎng)主要受到兩方面因素的推動(dòng)：一是進(jìn)口貿(mào)易商觀察到銅價(jià)走勢(shì)強(qiáng)勁，對(duì)后市保持樂觀態(tài)度；二是由于銅精礦供應(yīng)端趨緊，市場(chǎng)傾向于采購(gòu)廢銅貨源以彌補(bǔ)礦端供應(yīng)不足。因此，春節(jié)前后，進(jìn)口貿(mào)易商積極采購(gòu)進(jìn)口廢銅，使得一季度成為廢銅到港的高峰期。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel

庫(kù)存方面，當(dāng)前市場(chǎng)廢銅貨源呈現(xiàn)寬松的態(tài)勢(shì)，一定程度上減輕了利廢企業(yè)在原料采購(gòu)上的壓力。近期利廢企業(yè)的廠內(nèi)原料庫(kù)存較為充足，高于往年同期水平。相對(duì)充裕的庫(kù)存不僅確保了企業(yè)的生產(chǎn)穩(wěn)定，也為市場(chǎng)提供了應(yīng)對(duì)原料供應(yīng)干擾的力量。

需求：廢銅下游需求領(lǐng)域分化 貨源多流向冶煉端

數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel

近期，隨著銅價(jià)上漲，改善了國(guó)內(nèi)廢銅供應(yīng)情況，呈現(xiàn)階段性寬松的局面。但目前廢銅下游需求領(lǐng)域出現(xiàn)一定分化，據(jù)調(diào)研了解廢銅冶煉領(lǐng)域的加工利潤(rùn)優(yōu)于再生銅材加工。以再生銅桿為例，隨著銅價(jià)大幅上漲，再生銅桿貼水持續(xù)擴(kuò)大，最高突破3000元/噸。相比之下，4-5月廢銅制銅陽(yáng)極的加工費(fèi)僅為800-1050元/噸之間，其中主要的邏輯是廢銅制陽(yáng)極可以彌補(bǔ)銅精礦供應(yīng)緊張的缺口，加工利潤(rùn)增加?；谶@一情況，目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)也頻繁出現(xiàn)再生銅桿廠家轉(zhuǎn)型生產(chǎn)銅陽(yáng)極，暫時(shí)關(guān)閉再生銅桿產(chǎn)線的情況，因此廢銅制銅陽(yáng)極的生產(chǎn)積極性有所提高，產(chǎn)業(yè)運(yùn)行相對(duì)順暢。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel

據(jù)Mysteel調(diào)研，4月份再生銅冶煉銅陽(yáng)極產(chǎn)能利用率為59.4%，環(huán)比增加12%，小樣本再生銅冶煉銅陽(yáng)極產(chǎn)量為12.09萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.99萬(wàn)噸；4月國(guó)內(nèi)再生銅桿產(chǎn)能利用率為34.86%，環(huán)比減1.89%，同比減28.38%，小樣本再生銅桿產(chǎn)量為19.94萬(wàn)噸，環(huán)比減8.2%，同比減20.75%。從產(chǎn)能利用率來(lái)看，再生銅冶煉銅陽(yáng)極的產(chǎn)能利用率接近60%，遠(yuǎn)高于再生銅桿。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel

預(yù)測(cè)：銅價(jià)短期偏強(qiáng) 精廢價(jià)差維持高位

當(dāng)前，銅價(jià)市場(chǎng)受多重因素影響，包括降息預(yù)期的反復(fù)、全球地緣局勢(shì)的變動(dòng)，國(guó)內(nèi)對(duì)于經(jīng)濟(jì)刺激力度在不斷地加強(qiáng)。盡管廢銅供應(yīng)在一定程度上緩解了銅精礦的短缺，但銅精礦供應(yīng)緊張問題仍未決絕，短期來(lái)看，銅價(jià)或?qū)⒊尸F(xiàn)易漲難跌的態(tài)勢(shì)，這也為精廢差持續(xù)高位奠定一定基礎(chǔ)，廢銅優(yōu)勢(shì)作用保持。

供應(yīng)端：4月底隨著“反向開票”政策的出臺(tái)，但各地方政府落地執(zhí)行細(xì)則尚未明文出臺(tái)，對(duì)廢銅行業(yè)供需造成一定的困擾，5月中不少?gòu)U銅貿(mào)易商避險(xiǎn)情緒影響，多選擇快進(jìn)快出，壓低廢銅現(xiàn)貨庫(kù)存，貿(mào)易積極性有所降低，但近期在“以舊換新”的政策驅(qū)動(dòng)下，廢舊空調(diào)、冰箱報(bào)廢拆解量有所增加，疊加近期廢銅價(jià)格尚可，預(yù)測(cè)二季度國(guó)內(nèi)廢銅供應(yīng)量穩(wěn)中有增。且進(jìn)入二季度后，廢銅進(jìn)口貿(mào)易的虧損情況日益嚴(yán)重，且目前尚無(wú)緩解跡象。這導(dǎo)致進(jìn)口貿(mào)易商對(duì)海外廢銅的采購(gòu)訂單有所減少，預(yù)計(jì)二季度的廢銅到港清關(guān)量將有所下降。盡管如此，考慮到銅價(jià)的影響，預(yù)計(jì)二季度的進(jìn)口量仍將維持在同期較高水平。

需求端：對(duì)于廢銅下游消費(fèi)端而言，從近期再生銅材訂單排產(chǎn)時(shí)間來(lái)看，節(jié)后再生銅材訂單依舊偏弱，終端主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)意愿不強(qiáng)，再生銅材廠產(chǎn)能利用率上升空間有限，但廢銅冶煉領(lǐng)域?qū)U銅的采購(gòu)需求偏強(qiáng)，5月廢銅制陽(yáng)極加工費(fèi)在1100元/噸，產(chǎn)品加工利潤(rùn)優(yōu)勢(shì)明顯，5月廢銅下游需求仍會(huì)處于分化狀態(tài)，此現(xiàn)狀或?qū)⒕S持到6月底。