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2021年工程機(jī)械挖機(jī)銷量數(shù)據(jù)出爐，全年同比增長(zhǎng)近5%，相對(duì)于2020年同比增39%，增速明顯降檔。挖掘機(jī)被視為基建“晴雨表”。經(jīng)歷數(shù)月的下跌后，12月國(guó)內(nèi)降幅環(huán)比縮小，隨著近期專項(xiàng)債提前下發(fā)，各地重大項(xiàng)目集中開工，能否帶來(lái)工程機(jī)械行業(yè)回暖契機(jī)？
財(cái)聯(lián)社記者與多位業(yè)內(nèi)人士交流獲悉，鋼材等主要原材料價(jià)格回落，成本壓力有望緩解；隨著“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策發(fā)力，去年12月份以來(lái)，工程機(jī)械開機(jī)小時(shí)數(shù)和訂單有逐漸溫和好轉(zhuǎn)跡象，預(yù)計(jì)Q1銷售有望環(huán)比改善。不過(guò)，由于去年同期Q1基數(shù)大，同比轉(zhuǎn)正時(shí)間窗口預(yù)計(jì)要延后至Q2到Q3。
挖機(jī)12月國(guó)內(nèi)銷量降幅環(huán)比縮小
近日，工程機(jī)械行業(yè)2021年主要產(chǎn)品銷售數(shù)據(jù)出爐。據(jù)中國(guó)工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)對(duì)25家挖掘機(jī)制造企業(yè)統(tǒng)計(jì)，2021年12月銷售各類挖掘機(jī)24038臺(tái)，同比下降23.8%；其中國(guó)內(nèi)15423臺(tái)，同比下降43.5%；出口8615臺(tái)，同比增長(zhǎng)105%。
2021年1-12月，共銷售挖掘機(jī)342784臺(tái)，同比增長(zhǎng)4.63%；其中國(guó)內(nèi)274357臺(tái)，同比下降6.32%；出口68427臺(tái)，同比增長(zhǎng)97%。2021年1-12月，共銷售各類裝載機(jī)140509臺(tái)，同比增長(zhǎng)7.11%。
湖南一家工程機(jī)械公司內(nèi)部人士對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示，去年12月挖掘機(jī)銷量比11月有比較大的收斂，今年挖機(jī)國(guó)內(nèi)銷量會(huì)有一定下降幅度，整體上會(huì)前低后高，海外市場(chǎng)仍能保持大幅增長(zhǎng)，能夠?qū)_部分國(guó)內(nèi)銷量下滑的壓力。
從去年全年數(shù)據(jù)看，以挖機(jī)為代表的工程機(jī)械銷售“內(nèi)冷外熱”，增速出現(xiàn)明顯“降檔”，一位長(zhǎng)期跟蹤機(jī)械的私募研究員對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示，工程機(jī)械下游主要是基建、房地產(chǎn)等，該行業(yè)景氣度自2021年4月以來(lái)出現(xiàn)拐點(diǎn)，月度增速由正轉(zhuǎn)負(fù)，11月同比降幅達(dá)到年內(nèi)峰值，12月份環(huán)比則出現(xiàn)降幅收窄的信號(hào)，悲觀預(yù)期已在相關(guān)上市公司對(duì)應(yīng)的二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)走勢(shì)上得以體現(xiàn)。
穩(wěn)增長(zhǎng)改變預(yù)期，Q1環(huán)比或有所改善
2021年新增專項(xiàng)債發(fā)行起始時(shí)間為3月份，2022年新增專項(xiàng)債發(fā)行時(shí)間有所提前。市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)，2022年將有數(shù)萬(wàn)億元規(guī)模地方債發(fā)行，其中專項(xiàng)債規(guī)模有望與去年持平或略增，并且發(fā)行節(jié)奏較2021年更為前置，以更好地支持基建投資增長(zhǎng)。
2021年12月中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議定調(diào)“穩(wěn)增長(zhǎng)”，從各地已出爐的政府工作報(bào)告以及各地發(fā)改委公布的2022年工作計(jì)劃來(lái)看，積極推進(jìn)項(xiàng)目開工建設(shè)，確保一季度投資實(shí)現(xiàn)“開門紅”成為重點(diǎn)任務(wù)。上述機(jī)械研究員認(rèn)為，目前地方政府專項(xiàng)債發(fā)行出現(xiàn)提速跡象，為托底經(jīng)濟(jì)，基建有望逆周期調(diào)節(jié)，從而帶動(dòng)國(guó)內(nèi)工程機(jī)械需求企穩(wěn)，現(xiàn)工程機(jī)械板塊處于基本面底部。但從長(zhǎng)周期看，工程機(jī)械下行趨勢(shì)暫未扭轉(zhuǎn)，去年1季度存在明顯的高基數(shù)效應(yīng)，階段拐點(diǎn)或在下半年出現(xiàn)。
三一重工內(nèi)部人士對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示，可以看到很多重大項(xiàng)目在逐漸開工，對(duì)工程機(jī)械一些產(chǎn)品銷售會(huì)有促進(jìn)作用，但是否能夠帶來(lái)整個(gè)行業(yè)周期產(chǎn)生大的變化，目前無(wú)法給出一個(gè)準(zhǔn)確的預(yù)判，只能說(shuō)有改善的預(yù)期。中聯(lián)重科內(nèi)部人士則表示，跨周期調(diào)節(jié)政策有望帶動(dòng)下游工程需求逐步回暖，從而帶動(dòng)工程機(jī)械主機(jī)廠業(yè)績(jī)提振，但需要一定的時(shí)間傳導(dǎo)和消化。
有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，下半年低基數(shù)效應(yīng)下，預(yù)計(jì)2022年三季度起挖機(jī)銷量增速將轉(zhuǎn)正。預(yù)計(jì)2022年挖掘機(jī)銷量將達(dá)到30萬(wàn)臺(tái)，同比下滑12.5%，其中國(guó)內(nèi)20.8萬(wàn)臺(tái)，同比下滑25%，出口9.2萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)40%。
從二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)看，相關(guān)龍頭公司恒立液壓、三一重工、中聯(lián)重科等出現(xiàn)走穩(wěn)跡象，國(guó)聯(lián)證券分析認(rèn)為，此前估值下行的背后是機(jī)構(gòu)持股占比的不斷下行，以三一重工為例，機(jī)構(gòu)投資者占流通A股比例從2020年底61.64%降至2021年三季度45.6%，在此期間，PE從20.4倍下滑至12倍?？梢?jiàn)，目前機(jī)構(gòu)對(duì)工程機(jī)械板塊仍處在較為低配的狀態(tài)。在市場(chǎng)高低風(fēng)格切換下，前期景氣度影響的下行因素已被市場(chǎng)消化。行業(yè)龍頭公司成長(zhǎng)屬性大于周期屬性，對(duì)標(biāo)海外龍頭，估值已具備提升空間。
