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制造業(yè)不僅直接體現(xiàn)了一個(gè)國家的生產(chǎn)力水平，更是作為區(qū)別發(fā)展中國家和發(fā)達(dá)國家的重要因素，由此可見制造業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)中的地位舉足輕重。據(jù) 廠春節(jié)前后執(zhí)行檢修、錯(cuò)峰計(jì)劃，運(yùn)轉(zhuǎn)率低位，水泥熟料供應(yīng)收緊，供需雙弱，行情弱勢持穩(wěn)。

二、制造業(yè)景氣水平明顯回升，社會融資規(guī)模增量超預(yù)期

1月，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.1%，比上月回升3.1個(gè)百分點(diǎn)，重回?cái)U(kuò)張區(qū)間。隨著疫情影響漸弱，生產(chǎn)生活開始陸續(xù)恢復(fù)，疊加春節(jié)消費(fèi)顯著回升，制造業(yè)景氣水平出現(xiàn)較快回升，重新升至臨界水平之上。分項(xiàng)指標(biāo)來看，1月新訂單指數(shù)為50.9%，比上月上升7個(gè)百分點(diǎn)，重回?cái)U(kuò)張區(qū)間。疫情影響漸褪疊加春節(jié)消費(fèi)復(fù)蘇，市場需求顯著回升。1月生產(chǎn)指數(shù)為49.8%，較上月回升5.2個(gè)百分點(diǎn)，制造業(yè)生產(chǎn)活動顯著修復(fù)。生產(chǎn)經(jīng)營活動預(yù)期指數(shù)為55.6%，高于上月3.7個(gè)百分點(diǎn)。原材料庫存49.6%，上升2.5個(gè)百分點(diǎn)；產(chǎn)成品庫存47.2%，上升0.6個(gè)百分點(diǎn)。兩項(xiàng)庫存指數(shù)邊際改善，市場需求恢復(fù)，企業(yè)開始主動補(bǔ)庫存。

1月份，非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為54.4%，比上月上升12.8個(gè)百分點(diǎn)，高于臨界點(diǎn)，非制造業(yè)景氣水平觸底回升。

整體來看，非制造業(yè)上午活動指數(shù)回升幅度和景氣程度好于制造業(yè)，反映在疫情快速過峰和春節(jié)假期影響下，第三產(chǎn)業(yè)消費(fèi)快速修復(fù)。

貨幣方面，1月新增社融5.98萬億元，預(yù)期值為5.67萬億，略超預(yù)期，新增信貸4.9萬億，超出市場預(yù)期近9000億元。分結(jié)構(gòu)來看，1月新增人民幣貸款4.9萬億元，同比多增9227億元，企業(yè)部門的信貸需求強(qiáng)于居民部門。

企業(yè)貸款大幅新增4.68萬億元，同比多增1.32萬億元，其中企業(yè)中長期貸款新增3.5萬億元，在去年同期高基數(shù)上，同比大幅多增1.4萬億元。主要原因?yàn)榛ㄑ永m(xù)大力投放、疫情好轉(zhuǎn)導(dǎo)致制造業(yè)需求回暖及房地產(chǎn)融資政策的放松使得房地產(chǎn)行業(yè)對貸款貢獻(xiàn)一定增量。

居民部門延續(xù)低迷，1月新增居民貸款2572億元，同比大幅少增5858億元，其中新增居民短期貸款341億元，同比少增665億元，存在春節(jié)假期因素；新增居民中長期貸款2231億元，同比少增5193億元，房地產(chǎn)銷售仍在筑底階段。

基建方面，政策指引下，2023年1月新增專項(xiàng)債發(fā)行明顯放量。數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，2023年1月份，地方債發(fā)行規(guī)模達(dá)6432.93億元，其中新增專項(xiàng)債發(fā)行規(guī)模4912億元，略高于2022年1月份的4844億元。“穩(wěn)增長”方針指引下，預(yù)計(jì)全年新增專項(xiàng)債額度或仍將繼續(xù)保持高位，且發(fā)行節(jié)奏可能比2022年更為前置，一季度的發(fā)行或?qū)⒊掷m(xù)放量。

地產(chǎn)方面，1月樓市受春節(jié)假期影響明顯，成交量同環(huán)比均降，二線城市降幅明顯。一線環(huán)比降14.1%，僅上海略有上漲。二三線整體環(huán)比均降超40%，僅溫州有所上漲。但節(jié)后房地產(chǎn)市場明顯回暖，據(jù)統(tǒng)計(jì)，2023年1月陸續(xù)超過20個(gè)地級市發(fā)文下調(diào)首套房貸利率下限。目前典型城市中累計(jì)33城房貸利率進(jìn)入“3時(shí)代”。市場情緒在春節(jié)后向樂觀轉(zhuǎn)變，節(jié)后二線城市已出現(xiàn)明顯到訪量和認(rèn)購量激增現(xiàn)象，二手房成交也明顯回升，節(jié)后第三周成交量已攀升至短期高點(diǎn)，地產(chǎn)行業(yè)逐漸回暖。