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財(cái)聯(lián)社2月“C50風(fēng)向指數(shù)”調(diào)查結(jié)果顯示，市場(chǎng)機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)1月信貸開門紅成色較足，對(duì)人民幣貸款新增的預(yù)測(cè)中值為4.13萬(wàn)億元，超過(guò)上年同期的3.98萬(wàn)億元，但新增社融受到企業(yè)債券凈融資下降影響，或出現(xiàn)同比少增。

物價(jià)方面，本期參與機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)1月CPI同比或回升至2%以上，PPI預(yù)計(jì)在負(fù)值區(qū)間有小幅改善。

市場(chǎng)流動(dòng)性方面，2月MLF（中期借貸便利）到期3000億元，預(yù)計(jì)MLF操作利率或?qū)⒕S持不變。有機(jī)構(gòu)指出，為保障資金供給，或?qū)⒉扇≡隽坷m(xù)作，以對(duì)沖節(jié)后逆回購(gòu)集中到期。

“C50風(fēng)向指數(shù)”由財(cái)聯(lián)社發(fā)起調(diào)查問(wèn)卷，由市場(chǎng)中的各類研究機(jī)構(gòu)參與完成，結(jié)果能夠較為全面地反映市場(chǎng)機(jī)構(gòu)對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)、貨幣政策感受以及金融數(shù)據(jù)的預(yù)期。參與本期問(wèn)卷調(diào)查的機(jī)構(gòu)數(shù)近20家，由于2月僅發(fā)布1月價(jià)格指數(shù)和金融數(shù)據(jù)，因此本期未統(tǒng)計(jì)1月進(jìn)出口數(shù)據(jù)。

CPI或回升至2%以上 PPI預(yù)計(jì)小幅改善

2022年12月CPI（居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)）同比上漲1.8%，比前一月擴(kuò)大0.2個(gè)百分點(diǎn)。對(duì)于今年1月數(shù)據(jù)，本期多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為，受到春節(jié)錯(cuò)位影響，或推動(dòng)CPI同比讀數(shù)進(jìn)一步走強(qiáng)，預(yù)測(cè)最高值為2.7%，中值為2.1%，且有超6成機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)將回升至2%以上。

就CPI食品分項(xiàng)看，招商證券首席宏觀分析師張靜靜分析稱，由于今年春節(jié)較早，蔬菜等價(jià)格上漲也早于去年，從而帶動(dòng)食品CPI有上升壓力；不過(guò)受豬周期影響，1月豬價(jià)同環(huán)比均繼續(xù)下跌，有效對(duì)沖了其他食品價(jià)格的上漲壓力，預(yù)計(jì)1月食品CPI同比為5%左右，稍高于前值4.8%。

非食品CPI中，尤其在消費(fèi)品方面，有多家機(jī)構(gòu)提到，在春節(jié)提前和需求回暖影響下，核心通脹或較低位有所回升。

“預(yù)計(jì)除衣著價(jià)格季節(jié)性下行外，生活用品、通信與交通工具等耐用消費(fèi)品有望回暖。”中國(guó)民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬表示，此外，在服務(wù)類價(jià)格中，旅游、娛樂、交通、餐飲、住宿類價(jià)格有望上升，居住類價(jià)格則有望止跌。

同樣對(duì)于服務(wù)價(jià)格上升，張靜靜表示，一方面是春節(jié)前家政等服務(wù)需求上升、供給下降，使得價(jià)格季節(jié)性上漲；另一方面是隨著防疫政策調(diào)整后，春節(jié)期間旅游相關(guān)項(xiàng)目?jī)r(jià)格有所上漲。

PPI（工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)）方面，2022年12月同比下降0.7%，較11月降幅收窄0.6個(gè)百分點(diǎn)。調(diào)查顯示，參與機(jī)構(gòu)對(duì)今年1月PPI同比的預(yù)測(cè)中值為-0.5%，預(yù)測(cè)最高值-0.3%、最低值-0.9%，其中，有接近一半的機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)值為-0.5%。

此前發(fā)布的制造業(yè)PMI顯示，1月主要原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格為52.2，較上月回升0.6個(gè)百分點(diǎn)；出廠價(jià)格環(huán)比小幅下行至48.7%，仍低于榮枯線。

綜合多家機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)來(lái)看，1月PPI有望小幅修復(fù)，其推動(dòng)力之一來(lái)自當(dāng)月黑色金屬價(jià)格走強(qiáng)，其中， 銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）也升至1.78%附近。

2月MLF（中期借貸便利）到期3000億元。本期調(diào)查顯示，參與機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，2月MLF利率或仍延續(xù)不變，操作方向可能為等量續(xù)作或增量續(xù)作。

中信證券銀行業(yè)首席分析師肖斐斐表示，2月流動(dòng)性負(fù)面擾動(dòng)較少，MLF到期量處于相對(duì)偏低水平，此外繳稅等因素影響也較小，判斷3000億元MLF有望等額續(xù)作，全月DR007平均利率或處于1.90%左右水平（2022年1月為1.91%）。

“考慮到1月投放的逆回購(gòu)可能大額回籠，但央行或?qū)?duì)MLF小幅超量續(xù)作。”信達(dá)證券首席固收分析師李一爽此前對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示，1月末逆回購(gòu)余額約22270億元，為歷史次高值，而近年來(lái)2月末的逆回購(gòu)余額多數(shù)在萬(wàn)億左右，因此預(yù)計(jì)本月逆回購(gòu)將凈回籠約1.2萬(wàn)億元。此外，央行通常在2月對(duì)MLF進(jìn)行小幅加量續(xù)作，因此或投放MLF約4000億元。

興業(yè)研究亦指出，進(jìn)入2月后，春節(jié)期間漏損的流動(dòng)性將重新回流銀行體系，對(duì)流動(dòng)性起到補(bǔ)充作用。因此，2月流動(dòng)性總體有望維持充裕。伴隨著經(jīng)濟(jì)的逐步恢復(fù)，DR007中樞可能向7天逆回購(gòu)利率靠攏，預(yù)計(jì)2月DR007的中樞為1.91%，與上月持平。